12月2日訊，模擬芯片廠商正加速集結(jié)科創(chuàng)板。11月以來(lái)，繼江蘇帝奧微后，貴州振華風(fēng)光半導(dǎo)體股份有限公司（下稱“振華風(fēng)光”）科創(chuàng)板IPO獲受理。

振華風(fēng)光主要產(chǎn)品包括信號(hào)鏈及電源管理器等系列產(chǎn)品，公司業(yè)務(wù)涵蓋高可靠集成電路設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試及銷售等流程。相關(guān)人士表示，這是公司在業(yè)內(nèi)的產(chǎn)研特色。從募投項(xiàng)目來(lái)看，振華風(fēng)光還將力求補(bǔ)齊晶圓制造一環(huán)，成為一家IDM廠商。

時(shí)隔四年擬重建晶圓制造產(chǎn)線

招股書顯示，振華風(fēng)光擬于科創(chuàng)板公開募資12億元，并將把其中的80%用于集成電路晶圓制造及先進(jìn)封測(cè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，剩余2.5億資金用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

其中，晶圓制造項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為新增工藝設(shè)備72臺(tái)（套），目標(biāo)是建成一條6寸特色工藝線，產(chǎn)能達(dá)3k片/每月。與此同時(shí)，還將新增先進(jìn)封測(cè)新備110臺(tái)（套）。

上述項(xiàng)目建成后，振華風(fēng)光高可靠模擬集成電路產(chǎn)品交付能力將整體提升200萬(wàn)塊/每年。而今年上半年，振華風(fēng)光的集成電路產(chǎn)品產(chǎn)量為62.51萬(wàn)塊，幾近與去年全年68.04萬(wàn)塊的產(chǎn)量平齊，另外2020年全年的產(chǎn)銷率為78.98%。

振華風(fēng)光相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，上述項(xiàng)目將提高公司的整體科研和生產(chǎn)交付的能力，隨之帶來(lái)的附加收益則會(huì)通過(guò)完成封裝、測(cè)試等所有加工環(huán)節(jié)的最終產(chǎn)品銷售體現(xiàn)。經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為26.24%，動(dòng)態(tài)投資投資回收期為6.02年。

記者注意到，振華風(fēng)光在2017年之前，曾有過(guò)一條3英寸晶圓生產(chǎn)線。不過(guò)2012年之后由于半導(dǎo)體行業(yè)整體發(fā)展迅速，原始建于上世紀(jì)70年代的3英寸晶圓制造產(chǎn)線難以滿足產(chǎn)品迭代升級(jí)需求，于是公司也逐步將發(fā)展重心轉(zhuǎn)移至芯片設(shè)計(jì)和封裝測(cè)試方向。

時(shí)隔約四年，從原本“戰(zhàn)略性”放棄產(chǎn)線升級(jí)，轉(zhuǎn)變到尋求科創(chuàng)板上市、重新投建新的晶圓制造項(xiàng)目，原因與近兩年受多因素影響，半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)能限縮有關(guān)，而模擬芯片行業(yè)存在顯著的定制化需求，隨之給企業(yè)帶入工期、成本等方面難以把控的被動(dòng)局面。

振華風(fēng)光方面稱，2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)晶圓代工廠已處于滿負(fù)荷運(yùn)行狀況，其中芯片代工交期從原來(lái)20周延長(zhǎng)到40周。

而振華風(fēng)光下游客戶涵蓋航空、航天、兵器、船舶、電子、核工業(yè)等高可靠領(lǐng)域，據(jù)介紹，其中航天、航空等領(lǐng)域呈現(xiàn)較強(qiáng)的“定制化”屬性，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，產(chǎn)品參數(shù)、功能、封裝形式差異大。

振華風(fēng)光方面也表示，基于IDM經(jīng)營(yíng)模式，能夠“根據(jù)客戶需求進(jìn)行更高效、靈活的特色工藝定制……更好發(fā)揮資源的內(nèi)部整合優(yōu)勢(shì)，充分釋放芯片設(shè)計(jì)能力”?，F(xiàn)模擬芯片行業(yè)巨頭如德州儀器或安森美等，擁有上萬(wàn)種芯片產(chǎn)品型號(hào)，而公司由于信號(hào)鏈及電源管理器兩大類別產(chǎn)品線更為集中，目前共計(jì)有150余款。

人才或成晶圓募投項(xiàng)目“掣肘”

業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱，振華風(fēng)光當(dāng)初放棄產(chǎn)線升級(jí)改用外采，技術(shù)原因或許占據(jù)了重要因素。

在2017年晶圓制造產(chǎn)線關(guān)停后，振華風(fēng)光介紹稱其原相關(guān)人員分流到了公司其他業(yè)務(wù)部門，晶圓制造也開始委外加工。振華風(fēng)光在招股書中就募投項(xiàng)目的人才儲(chǔ)備表示，在晶圓制造方面，公司擁有涵蓋光刻、擴(kuò)散、鈍化、蒸發(fā)等工種以及設(shè)備維護(hù)、生產(chǎn)管理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人才隊(duì)伍。

不過(guò)，招股書核心技術(shù)人員背景介紹顯示，其中鮮有明確從事過(guò)晶圓制造的人才。就產(chǎn)線建成后，技術(shù)研發(fā)、調(diào)試工作由誰(shuí)擔(dān)綱的問(wèn)題，公司也并未向記者作出正面回應(yīng)。

鯨平臺(tái)智庫(kù)專家、方融科技高級(jí)工程師周迪曾從事過(guò)多條12寸晶圓制造產(chǎn)線論證審核以及專項(xiàng)資金支持工作，他接受記者采訪時(shí)表示，新建一條6寸晶圓制造產(chǎn)線對(duì)人才、資金和設(shè)備配置的要求較高。

“人才方面，晶圓制造對(duì)高端人才和高水平工程師需求旺盛。”據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院等單位發(fā)布的《中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)人才白皮書（2019—2020年版）》，提到2022年前后全行業(yè)人才需求將達(dá)到74.45萬(wàn)人左右，而截至2019年年底我國(guó)直接從事集成電路產(chǎn)業(yè)的人員規(guī)模在51.19萬(wàn)人左右。也就是說(shuō)，其中存在著約23萬(wàn)的人才缺口。

不僅如此，周迪直言：“目前集成電路企業(yè)間挖角現(xiàn)象普遍，導(dǎo)致人才流動(dòng)頻繁，為重新組成晶圓制造團(tuán)隊(duì)增加了難度?！贝送猓瑩?jù)周迪提供的一組數(shù)字，目前28所國(guó)家示范性微電子學(xué)院、20個(gè)集成電路人才培養(yǎng)基地，“目前沒有一個(gè)在貴州”。

在資金方面，以高端模擬芯片制造為例，杭州芯邁此前的IDM模擬集成電路芯片生產(chǎn)線項(xiàng)目計(jì)劃總投資180億元?！凹词故切‘a(chǎn)能的晶圓制造生產(chǎn)線，投入資金也在9億元以上?！?/p>

在項(xiàng)目建設(shè)初期的設(shè)備采購(gòu)方面，晶圓制造較為核心的三類分別為沉積設(shè)備、刻蝕設(shè)備和光刻機(jī)。周迪認(rèn)為，設(shè)備購(gòu)置是需要一家公司具備長(zhǎng)期行業(yè)積累和一定采購(gòu)能力的事情，“目前國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商可以滿足部分需求”。

振華風(fēng)光在接受記者采訪時(shí)表示，募投項(xiàng)目的光刻工藝特征尺寸為亞微米級(jí)，設(shè)備選用范圍相對(duì)廣泛。

國(guó)撥資金項(xiàng)目“拖累”研發(fā)費(fèi)率

招股書顯示，當(dāng)前中國(guó)振華直接持有振華風(fēng)光53.5%股權(quán)，為公司控股股東，中國(guó)電子為振華風(fēng)光實(shí)際控制人，通過(guò)中國(guó)電子有限公司與中國(guó)振華股權(quán)間接控制振華風(fēng)光，并通過(guò)中電金投，合計(jì)控制振華風(fēng)光57.39%的股權(quán)。

報(bào)告期內(nèi)，振華風(fēng)光下游客戶也主要以中航工業(yè)集團(tuán)、航天科技集團(tuán)、航天科工集團(tuán)、航發(fā)集團(tuán)、兵器集團(tuán)等國(guó)有軍工集團(tuán)的下屬單位為主。由此，若以同一集團(tuán)合并口徑的客戶銷售額進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)其前五大合并客戶收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均在90%以上。振華風(fēng)光還表示，按照軍品供應(yīng)的體系，通常定型產(chǎn)品的供應(yīng)商不會(huì)輕易更換。

報(bào)告期內(nèi)，振華風(fēng)光自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入分別為 17,026.95 萬(wàn)元、24,746.89 萬(wàn)元、 34,465.45 萬(wàn)元和 25,991.30 萬(wàn)元，且占總營(yíng)收的比例逐年上升。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率逐年累升，分別為59.88%、64.73%、68.00%及73.76%。

不過(guò)，記者注意到，振華風(fēng)光近年研發(fā)費(fèi)用率顯著低于同行業(yè)可比企業(yè)。公司在招股書中解釋稱，主要系公司研發(fā)人員在承擔(dān)公司內(nèi)部研發(fā)職責(zé)之外，還承擔(dān)了大量的國(guó)撥資金項(xiàng)目研發(fā)任務(wù)，“按照研發(fā)投入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重計(jì)算，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入占比較高，與可比公司處于同一水平”。

招股書所列振華風(fēng)光與可比公司研發(fā)費(fèi)率

調(diào)整后公司研發(fā)費(fèi)率情況

據(jù)了解，國(guó)撥資金項(xiàng)目研發(fā)任務(wù)需要振華風(fēng)光根據(jù)研發(fā)方向?qū)?xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)估， 形成立項(xiàng)論證報(bào)告參與競(jìng)標(biāo)，競(jìng)標(biāo)成功后簽訂技術(shù)協(xié)議及合同，并按相關(guān)管理要求開展項(xiàng)目研制。

在招股書“經(jīng)營(yíng)成果分析-其他收益”部分，據(jù)振華風(fēng)光介紹，列舉的政府項(xiàng)目對(duì)應(yīng)了國(guó)撥資金研發(fā)項(xiàng)目的一部分。不過(guò)信息顯示，多個(gè)項(xiàng)目在報(bào)告期內(nèi)形成的收益并不顯著。

對(duì)此振華風(fēng)光回應(yīng)記者稱，近年來(lái)，公司積極承擔(dān)國(guó)家科研項(xiàng)目，著力開展關(guān)鍵技術(shù)與新產(chǎn)品研發(fā)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)了企業(yè)自主創(chuàng)新能力；同時(shí)，提升了企業(yè)在軍工集成電路領(lǐng)域影響力。