全球最大晶圓代工制造商臺(tái)積電今天舉行法說會(huì)，看好第4季營(yíng)收可望持續(xù)成長(zhǎng)；總裁魏哲家表示，臺(tái)積電全年美元營(yíng)收將成長(zhǎng)24%。

彭博信息專欄作家高燦鳴（Tim Culpan）今天撰文表示，全球半導(dǎo)體訂單持續(xù)涌入，但臺(tái)積電的最新報(bào)數(shù)據(jù)卻透露出，這種強(qiáng)勁需求開始看似業(yè)界在囤貨。這種情況在供應(yīng)鏈瓶頸緩解時(shí)，恐變成令人頭大的問題。

臺(tái)積電今天公布破紀(jì)錄的獲利，這要拜蘋果、英偉達(dá)和AMD等大客戶的訂單之賜。這股樂觀氣氛將持續(xù)至可預(yù)見的未來。臺(tái)積電預(yù)估全年美元營(yíng)收成長(zhǎng)24％。

高燦鳴在專欄中指出，然而，這些訂單中有龐大的數(shù)量不是去滿足全球?qū)﹄娮友b置、汽車連網(wǎng)以及蓬勃發(fā)展服務(wù)器農(nóng)場(chǎng)的需求。臺(tái)積電9月底以前，庫(kù)存較去年躍增66%，連續(xù)第4季超過65%。

而另一項(xiàng)庫(kù)存指標(biāo)：庫(kù)存天數(shù)維持在85天的高點(diǎn)。臺(tái)積電總裁魏哲家告訴投資人，他仍預(yù)期客戶和供應(yīng)鏈上其他公司年底前將繼續(xù)囤積庫(kù)存，維持高庫(kù)存水平一段更長(zhǎng)的時(shí)間。這意味著臺(tái)積電不是唯一囤貨的公司，其他業(yè)者也盡可能快速囤積芯片庫(kù)存。

高燦鳴指出，這種現(xiàn)象令人憂心。臺(tái)積電逾五成營(yíng)收來自兩個(gè)最先進(jìn)制程技術(shù)節(jié)點(diǎn)。一般來說，制程越先進(jìn)，上架壽命越短：客戶要求最新最好的芯片必須持續(xù)升級(jí)。

但全球供應(yīng)鏈瓶頸迫使客戶下比平常更大的訂單，避免運(yùn)籌管理出差池，造成新供應(yīng)無法順利到達(dá)目的地。

高燦鳴在文中指出，很多產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品可以囤貨而不致有太大的風(fēng)險(xiǎn)，象是煤炭、谷物，甚至比較舊型的電子零件。但在尖端先進(jìn)的芯片產(chǎn)業(yè)，庫(kù)存只能留半年，這點(diǎn)客戶很清楚。

倘若客戶開始看到終端需求減少，他們很可能會(huì)大幅砍單，以消化囤積的庫(kù)存。

盡管全球仍繼續(xù)面臨芯片短缺，但現(xiàn)在正是檢視清理未消化訂單的時(shí)候，因?yàn)樨澙返娘|渴恐怕很快就會(huì)淪為消化不良。