2025 年第二季度，韓國(guó)存儲(chǔ)巨頭 SK 海力士以 21.8 萬億韓元的銷售額，首次超越長(zhǎng)期占據(jù)榜首的三星電子（21.2 萬億韓元），奪得全球存儲(chǔ)市場(chǎng)（含 DRAM 和 NAND）銷售額冠軍。

雙方業(yè)績(jī)：SK 海力士逆勢(shì)增長(zhǎng)，三星持續(xù)承壓

數(shù)據(jù)顯示，SK 海力士第二季度表現(xiàn)亮眼，不僅銷售額創(chuàng)下歷史新高，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也同步攀升，核心驅(qū)動(dòng)力來自高帶寬內(nèi)存（HBM）的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。作為英偉達(dá)等 AI 芯片巨頭的核心供應(yīng)商，SK 海力士憑借 HBM 產(chǎn)品在 AI 服務(wù)器需求熱潮中的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了定價(jià)能力與市場(chǎng)份額的雙重突破，甚至在 DRAM 細(xì)分市場(chǎng)中首次超越三星。

資料來源：Counterpoint Research

反觀三星電子，第二季度存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降 3%，HBM 市場(chǎng)份額從去年同期的 41% 大幅滑落至 17%，落后于 SK 海力士、美光等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其業(yè)績(jī)承壓主要源于兩方面：一是美國(guó)對(duì)華出口限制制約了存儲(chǔ)芯片銷售渠道，導(dǎo)致庫存價(jià)值減記(存貨減值) ；二是 HBM 產(chǎn)品在技術(shù)公信力與客戶拓展上進(jìn)展滯后，尚未通過英偉達(dá)等核心客戶的嚴(yán)苛質(zhì)量測(cè)試。

從利潤(rùn)端看，兩家企業(yè)的差距更為明顯。SK 海力士憑借 HBM 業(yè)務(wù)的高毛利，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)；而三星電子芯片部門第二季度盈利僅 4000 億韓元，較去年同期的 6.5 萬億韓元大幅縮水，為六個(gè)季度以來首次低于 1 萬億韓元。

轉(zhuǎn)折背后：技術(shù)與戰(zhàn)略的分野

SK 海力士的逆襲并非偶然。2023 年第一季度，該公司曾經(jīng)歷 3.4 萬億韓元的大規(guī)模虧損，但通過持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)效率、聚焦 HBM 等前沿技術(shù)，成功實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反彈。其在 HBM 領(lǐng)域的技術(shù)前瞻性，使其成為 AI 浪潮中的 “關(guān)鍵供應(yīng)商”——HBM 作為 AI 服務(wù)器與 GPU 協(xié)同工作的核心組件，直接影響 AI 模型的訓(xùn)練效率，而 SK 海力士憑借技術(shù)壁壘牢牢占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

三星電子則在 HBM 競(jìng)賽中逐漸掉隊(duì)。分析指出，除外部出口限制外，其 HBM 產(chǎn)品良率穩(wěn)定性不足、客戶拓展緩慢是主要內(nèi)因。Counterpoint Research 分析師 Jeongku Choi 認(rèn)為，三星若想收復(fù)失地，需加快擴(kuò)大 HBM3E 客戶群，并通過英偉達(dá)的質(zhì)量認(rèn)證，為下一代 HBM4 供應(yīng)英偉達(dá) Rubin 平臺(tái)奠定基礎(chǔ)。

未來展望：競(jìng)爭(zhēng)與轉(zhuǎn)機(jī)并存

對(duì)于 SK 海力士而言，盡管當(dāng)前優(yōu)勢(shì)顯著，但市場(chǎng)擔(dān)憂其領(lǐng)先地位的持久性。三星與美光正加速追趕 HBM 技術(shù)，行業(yè)預(yù)計(jì) 2025 年至 2026 年將是關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)期。不過 SK 海力士表示，得益于客戶庫存穩(wěn)定及新產(chǎn)品需求預(yù)期，下半年市場(chǎng)需求大幅波動(dòng)的可能性較低。

三星電子的轉(zhuǎn)機(jī)可能來自代工業(yè)務(wù)。近期其晶圓代工業(yè)務(wù)獲得特斯拉 165 億美元訂單，外界期待這一合作能緩解其整體業(yè)績(jī)壓力。但在存儲(chǔ)核心業(yè)務(wù)上，如何重獲技術(shù)與市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，仍是三星亟待解決的問題。

這場(chǎng)存儲(chǔ)市場(chǎng)的 “新舊交替”，或?qū)⒅厮苋虬雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。