最新全球TOP12電子代工ODM廠商業(yè)績(jī)大PK
關(guān)鍵詞： ODM 智能手機(jī) 自動(dòng)駕駛
2024Q1，傳統(tǒng)ODM廠商仍徘徊于盈虧的邊緣，行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)下不斷發(fā)力汽車、AI服務(wù)器等新興市場(chǎng)，尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
什么是ODM？
隨著以智能手機(jī)、PC為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈不斷發(fā)展，品牌廠商逐步把產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造委托給專業(yè)制造商。 委外模式中主要包括 ODM（Original Design Manufacturing，即原始設(shè)計(jì)制造商）、EMS（Electronic Manufacturing Service，即電子制造服務(wù)商）、IDH（Independent Design House，即獨(dú)立設(shè)計(jì)公司）這三種模式，其中ODM制造商在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)方面有著較強(qiáng)的能力，通常致力于滿足市場(chǎng)特定需求，使產(chǎn)品更具差異化，大家可以簡(jiǎn)單理解為"ODM=EMS+IDH"。 資料來源：芯八哥整理 講得具體些就是，ODM廠商可以為終端的品牌廠商做到“一條龍”服務(wù)。 ODM廠商在消費(fèi)電子供應(yīng)鏈中的作用及關(guān)聯(lián) 資料來源：龍旗科技招股書 遠(yuǎn)期看，隨著消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品更新迭代加速，產(chǎn)業(yè)鏈分工進(jìn)一步細(xì)化，品牌商逐漸將自身主要研發(fā)力量投入旗艦產(chǎn)品研發(fā)，而在主力產(chǎn)品線上選擇與ODM廠商合作，定制化打造高性價(jià)比、品質(zhì)穩(wěn)定可靠的“爆款”產(chǎn)品。同時(shí)，未來品牌商主力產(chǎn)品將必然進(jìn)入提升產(chǎn)品性價(jià)比、降低產(chǎn)品成本、迭代升級(jí)產(chǎn)品功能的創(chuàng)新階段，品牌商將主要通過與ODM廠商合作，在眾多主力產(chǎn)品領(lǐng)域保持品牌商市場(chǎng)占有率與競(jìng)爭(zhēng)力。 由此，ODM廠商已經(jīng)成為電子信息產(chǎn)品制造的重要研發(fā)生產(chǎn)綜合平臺(tái)，ODM模式逐漸成為終端制造行業(yè)的制造趨勢(shì)之一。 
行業(yè)營(yíng)收大而不強(qiáng)
行業(yè)規(guī)模效益較低。從電子代工ODM廠商最新營(yíng)收數(shù)據(jù)看，行業(yè)基本形成“一超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)格局?！耙怀敝?，2023年鴻海精密（旗下包括富士康、工業(yè)富聯(lián)等）以約14501.45元營(yíng)收持續(xù)位居榜首，2024Q1僅一季度的營(yíng)收就高達(dá)2991.69億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)其他同行，成為當(dāng)之無愧的代工“一哥”。 剩余廠商中，以比亞迪電子、歌爾、華勤技術(shù)、聞泰科技及龍旗科技等為代表的中國(guó)大陸廠商，主要以智能手機(jī)ODM為切入點(diǎn)，營(yíng)收規(guī)模普遍在500-2000億元區(qū)間。 總的來看，全球主要上市ODM公司中，“一超多強(qiáng)”行業(yè)格局延續(xù)，行業(yè)規(guī)模效益較低，估值普遍偏低，在當(dāng)前全球智能手機(jī)、PC等消費(fèi)電子大類需求陷入存量競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)下，行業(yè)迫切需求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。 資料來源：各公司最新財(cái)報(bào)及預(yù)測(cè)、芯八哥整理 行業(yè)增長(zhǎng)逐步回正。從廠商最新營(yíng)收增長(zhǎng)數(shù)據(jù)看，2024Q1以龍旗科技、比亞迪電子、緯創(chuàng)、聞泰科技、英業(yè)達(dá)及立訊精密等為代表廠商營(yíng)收走出低谷態(tài)勢(shì)；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)方面，歌爾、廣達(dá)、鴻海、比亞迪電子等憑借消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇助推，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)逐步回正。 資料來源：各公司最新財(cái)報(bào)及預(yù)測(cè)、芯八哥整理 行業(yè)整體處于盈虧臨界點(diǎn)。從電子代工ODM行業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量看，頭部ODM廠商2024Q1平均毛利率約7.66%，其中聞泰科技（8.99%）、立訊精密（10.44%）及華勤（13.52%）等毛利率最高，行業(yè)基本處于8%的虧損臨界點(diǎn)。從凈利率可以了解到，2024Q1頭部廠商一度低至2.25%，立訊精密、廣達(dá)及華勤技術(shù)等最高也才4.93%，顯示行業(yè)利潤(rùn)屬實(shí)有限。 資料來源：各公司最新財(cái)報(bào)及預(yù)測(cè)、芯八哥整理 綜上，隨著2022年下半年以來全球以智能手機(jī)和PC為代表的消費(fèi)電子需求需求低迷，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能急劇過剩，作為供應(yīng)鏈中最薄弱的一環(huán)，消費(fèi)電子ODM利潤(rùn)水平處于盈虧臨界點(diǎn)的邊緣。從營(yíng)收規(guī)?？矗袠I(yè)向頭部集中趨勢(shì)明顯，但是從行業(yè)發(fā)展趨向看，向汽車、服務(wù)器等多元化業(yè)務(wù)拓展已成必然選擇之一。 市場(chǎng)格局多元分化 1、智能手機(jī)行業(yè)加速ODM轉(zhuǎn)型 盡管全球消費(fèi)電子品類不斷豐富，但按出貨量及行業(yè)規(guī)模計(jì)算，智能手機(jī)依然為電子代工行業(yè)中最重要的組成部分。截止2023年底，全球ODM/IDH智能手機(jī)出貨約占智能手機(jī)市場(chǎng)比重達(dá)43%，盡管 2023 年整體智能手機(jī)出貨量下降了4%，但ODM/IDH出貨量全年保持平穩(wěn)，顯示在存量智能手機(jī)行業(yè)中計(jì)外包逐漸成為主流。 全球ODM/IDH智能手機(jī)出貨量情況 資料來源：Counterpoin、芯八哥整理 就具體市場(chǎng)份額看，2023年以華勤、龍旗及聞泰為代表廠商市占率超過75%，行業(yè)加速向頭部廠商集中。 全球智能手機(jī)行業(yè)ODM/IDH份額占比 資料來源：Counterpoin、芯八哥整理 從主流手機(jī)品牌大廠最新動(dòng)態(tài)看，包括三星、小米、榮耀、OPPO、vivo 及魅族等品牌正將部分產(chǎn)品線外包給ODM/IDH廠商。其中，聞泰科技2024年或承接三星2024年超4000萬部手機(jī)ODM訂單，有望重新成為三星最大的ODM供應(yīng)商。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，由于ODM/IDH行業(yè)存在規(guī)模效益、技術(shù)門檻、綜合服務(wù)能力要求高等競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)，未來行業(yè)龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。 資料來源：各公司最新財(cái)報(bào)及預(yù)測(cè)、芯八哥整理 2、PC/平板電腦行業(yè)ODM占據(jù)主導(dǎo) 由于PC/平板行業(yè)技術(shù)發(fā)展和方案設(shè)計(jì)較為成熟，產(chǎn)業(yè)鏈分工明確、完整，更新迭代的幅度較小。一直以來，廣達(dá)、仁寶及和碩等ODM廠商在PC制造中占比接近90%，聯(lián)想、惠普及戴爾等品牌廠商主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品的研發(fā)或銷售。 PC/平板電腦中ODM占比 資料來源：Counterpoin、芯八哥整理 就具體市場(chǎng)份額看，PC市場(chǎng)主要以中國(guó)臺(tái)灣廠商為主，廣達(dá)、仁寶、緯創(chuàng)、英業(yè)達(dá)、和碩市場(chǎng)份額超過80%。近幾年隨著華為、小米及榮耀等新興品牌廠商崛起，帶動(dòng)了包括華勤、龍旗等ODM廠商出貨量快速增長(zhǎng)，憑借成本效率和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)有望后來居上，潛力巨大。 PC行業(yè)ODM份額占比 資料來源：Counterpoin、芯八哥整理 從區(qū)域產(chǎn)能布局看，根據(jù)各ODM廠商最新動(dòng)態(tài)及財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)大陸仍是全球主要的PC生產(chǎn)基地，但近年來以仁寶、廣達(dá)、緯創(chuàng)及和碩等為代表廠商積極加速在東南亞市場(chǎng)產(chǎn)能布局。 PC行業(yè)區(qū)域產(chǎn)能占比 資料來源：Counterpoin、芯八哥整理 3、汽車和服務(wù)器ODM轉(zhuǎn)型是重點(diǎn) 近年來，智能手機(jī)、PC等消費(fèi)電子大類行業(yè)因市場(chǎng)飽和、換機(jī)周期延長(zhǎng)、技術(shù)更新速度放緩等綜合因素下，行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能急劇過剩，主流品牌廠商的產(chǎn)品路線圖、采購(gòu)計(jì)劃、存貨控制和現(xiàn)金流管理等方面都逐漸偏向于保守，導(dǎo)致上游ODM利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)壓力增加，部分廠商毛利率水平也基本處于盈虧臨界點(diǎn)的邊緣。 服務(wù)器方面，2023年以來，隨著AI服務(wù)器興起，以鴻海精密、廣達(dá)、緯創(chuàng)、英業(yè)達(dá)、仁寶及和碩等臺(tái)系廠商均加速擴(kuò)產(chǎn)AI服務(wù)器產(chǎn)能，其2024年訂單展望仍維持供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)。 資料來源：各公司財(cái)報(bào)及預(yù)測(cè)、芯八哥整理 汽車方面，隨著全球電動(dòng)汽車及智能汽車高速增長(zhǎng)，汽車電子行業(yè)的硬件代工及制造賽道正吸引越來越多的傳統(tǒng)消費(fèi)類電子代工巨頭進(jìn)入，尤其以域控制器、車載通信模組、激光雷達(dá)、AR-HUD等智能化相關(guān)的高附加值產(chǎn)品作為主要切入點(diǎn)。如鴻海精密、立訊精密、廣達(dá)、緯創(chuàng)、和碩等果鏈代表團(tuán)，也紛紛進(jìn)入汽車電子賽道開啟代工之路。 以行業(yè)龍頭鴻海精密為例，公司在汽車方面布局主要鎖定東南亞、美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，預(yù)期2025年在美國(guó)市場(chǎng)推出新車款。立訊精密與奇瑞組建合資公司，計(jì)劃從事新能源汽車的ODM平臺(tái)開發(fā)和整車的組裝。 資料來源：各公司財(cái)報(bào)及預(yù)測(cè)、 芯八哥整理 近年來，傳統(tǒng)消費(fèi)電子市場(chǎng)已經(jīng)由成長(zhǎng)期步入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，不僅使得上游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品訂單因競(jìng)爭(zhēng)激烈，加大了產(chǎn)品讓利，讓毛利受到侵蝕，也使得曾經(jīng)風(fēng)光無限的供應(yīng)鏈ODM面臨著低利潤(rùn)的困境。對(duì)于很多傳統(tǒng)ODM而言，組裝業(yè)務(wù)并不賺錢，更多的是通過組裝獲得上游零部件采買話語權(quán)，獲得更多零部件訂單空間。 從頭部ODM最新財(cái)報(bào)展望看，隨著智能手機(jī)為代表的細(xì)分行業(yè)供應(yīng)商在相互壓價(jià)爭(zhēng)奪訂單的過程中競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，多家ODM在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí)仍面臨著毛利率持續(xù)下滑的困境。積極布局AI服務(wù)器、汽車電子及XR等新興市場(chǎng)，多元化發(fā)力AIoT、AI+等細(xì)分市場(chǎng)，頭部ODM的轉(zhuǎn)型升級(jí)仍在路上。
