據(jù)芯八哥不完全統(tǒng)計，目前在A股22家電源管理芯片上市企業(yè)中，有18家企業(yè)（占比82%）是2020年之后才上市的，其中在2022年上市的企業(yè)更是包含希荻微、英集芯、納芯微、賽微微電、必易微、帝奧微、杰華特等10家行業(yè)內(nèi)知名的廠商。

扎堆上市之后，電源管理芯片廠商最新成績單表現(xiàn)如何？有哪些值得關(guān)注的新趨勢？

受傳統(tǒng)旺季帶動，主要廠商Q3業(yè)績大幅回暖

在消費電子傳統(tǒng)旺季的帶動下，Q3季度上海貝嶺、明微電子、力芯微、艾為電子、雅創(chuàng)電子、希荻微、英集芯、賽微微電、帝奧微、杰華特、南芯科技等廠商都取得良好的業(yè)績表現(xiàn)，營收不管是同比還是環(huán)比都呈明顯的增長趨勢。此外，從前三季度的營收來看，第三季度業(yè)績的增長逐漸填補了Q1、Q2淡季的下滑，大部分廠商在今年前三季度營收已經(jīng)實現(xiàn)正向增長。

凈利潤方面，不同于營收的強勁回暖，在Q3季度仍有上海貝嶺、富滿微、明微電子、艾為電子、希荻微、納芯微、必易微、鉅泉科技、燦瑞科技、美芯晟等10家廠商業(yè)績出現(xiàn)虧存，其中虧存最大的是杰華特，在Q3季度虧損金額為1.73億元；從前三季度的凈利潤來看，除了晶豐明源實現(xiàn)82.59%的同比增長外，其他廠商凈利潤都呈下滑趨勢，并且艾為電子、納芯微、必易微、鉅泉科技、燦瑞科技等9家廠商在今年前三季度凈利潤都或多或少的出現(xiàn)了虧損。

中國主要電源管理芯片廠商2023Q3及前三季度業(yè)績情況

資料來源：wind,芯八哥整理

受益于下游需求的逐漸回暖，艾為股份在3Q23營收為7.74億元，同比增長 109%，環(huán)比 24%，三季度收入創(chuàng)下季度新高，是所有電源管理芯片廠商中Q3季度營收增長最高的公司。在出貨量上，公司今年實現(xiàn)大幅增長，其中23H1產(chǎn)品出貨量就已超21億顆；作為華為等手機大廠重要的電源管理芯片供應(yīng)商，南芯科技三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.45億元，同比增長102.27%，環(huán)比增長45.52%，歸母凈利潤7957.43萬元同比增長83.73%，環(huán)比增長14.21%。公司在Q3季度主力產(chǎn)品電荷泵訂單飽滿，AC-DC五合一產(chǎn)品客戶進展順利，華為mate60等新機放量有望助力公司延續(xù)逐季復(fù)蘇態(tài)勢。

而作為小米、OPPO、傳音等廠商的供應(yīng)商，希荻微在Q323單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.22 億元，同比增加36.46%，環(huán)比增長62.4% 。在Q3季度隨著各手機大廠發(fā)布新機刺激行業(yè)需求逐步回暖，公司新老產(chǎn)品持續(xù)出貨業(yè)績有了大幅好轉(zhuǎn)；雅創(chuàng)電子Q323營業(yè)收入為6.99億元，同比增長7.50%，環(huán)比增長37.7%。歸母凈利潤0.23億元，同比下滑43.98%，環(huán)比增長17.03%。在半導(dǎo)體行業(yè)處于下行周期下，需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化趨勢，消費電子相對疲軟，而公司專注的新能源汽車電子領(lǐng)域需求相對較好，因此Q3營收環(huán)比增長顯著。

品類及出貨量不斷增長，汽車市場打開全新增長空間

電源管理芯片是在電子設(shè)備系統(tǒng)中負責(zé)所需電能的變換、分配、檢測等管控功能的芯片，是所有電子產(chǎn)品和設(shè)備電能供應(yīng)的中樞和紐帶。

按照功能分類，電源管理芯片可以分為充電管理芯片、充電保護芯片、無線充電芯片、驅(qū)動芯片、AC/DC轉(zhuǎn)換器、DC/DC轉(zhuǎn)換器等多種類型。

資料來源：Frost&Sullivan

從應(yīng)用來看，由于各類電子產(chǎn)品和設(shè)備都具有電壓調(diào)節(jié)等電源管理需求，所以電源管理芯片下游應(yīng)用場景眾多，目前已廣泛應(yīng)用于消費電子、汽車電子、工業(yè)、光伏/儲能等新能源、通信、服務(wù)器等領(lǐng)域，與人們的生活息息相關(guān)。根據(jù)IC Insights的估計，大約每出貨5個芯片，里面就有1個是電源管理芯片，它的重要性不言而喻。

而隨著應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，目前電源管理芯片廠商的型號數(shù)量也在不斷增長。其中，圣邦股份的型號數(shù)量從去年的4300款到今年Q3季度已經(jīng)增長到了5200余款。此外，思瑞浦、蕊源科技的型號已達到1600款，而芯朋微和艾為股份的型號也分別達到了1500余款、1100款。銷量方面，作為出貨量最大的半導(dǎo)體品類之一，主要電源管理芯片廠商年銷量基本上都在10億顆以上。其中，圣邦股份、必易微、富滿微、上海貝嶺、艾為電子等細分領(lǐng)域的頭部廠商的年銷量更是在30億顆以上。

資料來源：芯八哥整理

1、 消費電子是盈利大頭

具體來看，手機是電源管理芯片最大的應(yīng)用領(lǐng)域。按類型的不同，總體上又可以分為手機內(nèi)置電源管理芯片和手機外側(cè)電源管理芯片兩類。其中手機內(nèi)置電源管理芯片主要包括充電管理芯片（快充）、DC/DC、電荷泵、端口保護（音頻和數(shù)據(jù)切換芯片）、無線充電芯片（接收）等。而手機外側(cè)電源管理芯片則包括AC/DC、無線充電芯片（發(fā)射）等。

資料來源：Frost&Sullivan，芯八哥整理

作為電源管理芯片的核心市場，主要廠商在消費電子領(lǐng)域歷年出貨量較平穩(wěn)， 因此預(yù)計其內(nèi)置的電源管理芯片和充電器配置的電源管理芯片需求量將保持平穩(wěn)增長。

資料來源：芯八哥整理

2、電源管理芯片國產(chǎn)替代進一步滲透工業(yè)領(lǐng)域

在工業(yè)市場，相關(guān)產(chǎn)品具備電池串?dāng)?shù)多、工作電壓高、電流大等特點，對電管管理芯片的需求也在不斷增長。目前，行業(yè)內(nèi)包括圣邦股份、南芯科技、思瑞浦、芯朋微等廠商在該領(lǐng)域都有所布局，相關(guān)產(chǎn)品可以廣泛應(yīng)用在便攜式儲能電源、電動工具、無人機、安防監(jiān)控、儀器儀表等領(lǐng)域。

資料來源：芯八哥整理

3、汽車市場引爆電源管理芯片應(yīng)用

汽車電源管理芯片市場得益于高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）的引入和汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的推動，未來將有越來越多的傳感器和攝像頭嵌入汽車內(nèi)部，導(dǎo)致需要更多的電源管理芯片進行電流電壓的轉(zhuǎn)換，從而推動電源管理芯片增長。

不過，車規(guī)級電源管理芯片技術(shù)壁壘及行業(yè)準入門檻高，對于芯片的性能及可靠性要求顯著高于消費電子終端，需要達到 AEC-Q100 等車規(guī)級質(zhì)量標準才可以擁有最基本的準入門檻。因此導(dǎo)致一直以來該市場被英飛凌、德州儀器、安森美、恩智浦、瑞薩電子等全球汽車半導(dǎo)體大廠壟斷。

好現(xiàn)象是，隨著我國新能源汽車的爆發(fā)式發(fā)展，包括圣邦股份、南芯科技、英集芯、希荻微、思瑞浦、芯朋微、美芯晟、帝奧微、雅創(chuàng)電子、艾為電子等多家電源管理芯片廠商的車規(guī)產(chǎn)品也逐漸作為二供、三供進入主流汽車廠商的供應(yīng)鏈體系，甚至很多廠商的產(chǎn)品在最大輸入電壓、是否支持快充、輸出電壓和電流、CC/CV特性、效率等各項核心技術(shù)指標上能與國外大廠相媲美。

資料來源：芯八哥整理

資料來源：芯八哥整理

值得電源管理芯片廠商關(guān)注的幾個市場趨勢

近年來，隨著新能源汽車、工控、光伏/儲能、服務(wù)器等下游市場的發(fā)展，帶動全球電源管理芯片需求增長。

根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2021 年全球電源管理芯片市場規(guī)模約 368 億美元，預(yù)計 2025 年全球電源管理芯片市場規(guī)模將達 526 億美元，2021 年至 2025 年年均復(fù)合增速達 9.3%；中國市場方面，整體增速高于全球市場，在2021年電源管理芯片市場規(guī)模達 132 億美元，預(yù)計2025年市場規(guī)模將達 235億美元，2021年至 2025 年年均復(fù)合增速達15.5%。

1、并購整合加速

從競爭格局來看，電源管理芯片行業(yè)國際巨頭所占市場份額較大，德州儀器、高通、亞德諾、美信、英飛凌前五大廠商市占率之和高達71%，剩余市場也大多被PI、MPS等品牌蠶食。而在國內(nèi)市場，雖然電源管理芯片廠商眾多，但整體市占率并不高，即使是圣邦股份等行業(yè)龍頭目前市占率也僅在2%左右，目前還未有一個絕對的國產(chǎn)領(lǐng)軍巨頭出現(xiàn)。

在行業(yè)競爭加劇的情況下，為了快速推進在新興生態(tài)領(lǐng)域的布局，進一步搶占市場份額，行業(yè)內(nèi)收購案例數(shù)量增在不斷增長。以思瑞浦為例，此前公司收購了業(yè)內(nèi)知名的電源管理芯片廠商創(chuàng)芯微，而創(chuàng)芯微的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機、可穿戴設(shè)備、對講機、電動工具、手持式吸塵器、噴霧器、太陽能路燈、藍牙音箱、小功率儲能等眾多領(lǐng)域，客戶包括傳音、OPPO、vivo、小米、一加、哈曼、萊克、宜家、沃爾瑪?shù)认掠涡袠I(yè)龍頭企業(yè)。

2、產(chǎn)品品類不斷豐富

從品類來看，電源管理芯片行業(yè)中應(yīng)用越多、品類越多的企業(yè)，競爭力越強，如德州儀器相關(guān)品類累計為12.5萬種，每年新增超過600個品類。而ADI累計產(chǎn)品種類約4萬種，在行業(yè)也擁有非常大的覆蓋范圍和影響力。

國內(nèi)廠商在電源管理芯片領(lǐng)域起步較晚，目前產(chǎn)品種類最多的是圣邦股份，已達5200種。2023年前三季度，公司共推出新產(chǎn)品900余款，三季度單季度推出新產(chǎn)品600余款，新品加速推出推動公司收入較快增長。此外，國內(nèi)包括思瑞浦、蕊源科技、芯朋微、艾為股份等廠商的沒產(chǎn)品型號也已經(jīng)超過1000余款，目前也已經(jīng)處于加速發(fā)展態(tài)勢。

資料來源：芯八哥整理

3、向服務(wù)器、光儲等高價值市場拓展

此前，我國電源管理芯片廠商創(chuàng)業(yè)一般從容易商業(yè)化落地的消費電子作為切入。在實現(xiàn)公司的初步發(fā)展后，面對該市場競爭的加劇與盈利空間不斷的被壓縮，目前行業(yè)內(nèi)眾多廠商開始由消費電子市場向工業(yè)、通信、光儲、服務(wù)器、汽車等高性能市場進一步滲透。

比如，服務(wù)器場景中的電壓/電流檢測、比較電路和過流保護、時鐘、電壓監(jiān)控、系統(tǒng)供電 等都會用到大量的模擬芯片。思瑞浦表示，公司的電源芯片在常規(guī)服務(wù)器市場均有所應(yīng)用。未來，公司將圍繞業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合該市場相關(guān)應(yīng)用需求持續(xù)推出更多新產(chǎn)品；芯朋微今年在光伏逆變和儲能為代表的新能源領(lǐng)域國產(chǎn)化替代導(dǎo)入進展非常順利，在服務(wù)器應(yīng)用 DrMOS 和多相并聯(lián)控制器上，公司已引入相關(guān)人才團隊，目前與客戶協(xié)作密切。

4、向模數(shù)混合/數(shù)字化方向發(fā)展

資料來源：芯八哥整理

此外，在技術(shù)上，隨著電子產(chǎn)品的種類、功能和應(yīng)用場景的持續(xù)增加，低噪聲、高效率及低功耗、微型化及集成化、數(shù)模混合/數(shù)字化將成為電源管理芯片行業(yè)重要的發(fā)展趨勢。

中國是全球最大的電子產(chǎn)品生產(chǎn)與消費國家，電源管理芯片市場需求巨大。然而，目前國內(nèi)電源管理芯片市場海外企業(yè)仍然占據(jù)了80%以上的份額，而國產(chǎn)電源管理芯片占比不足20%，未來國產(chǎn)替代空間依然巨大。

在初步登上資本市場后，盡管受到半導(dǎo)體下行周期的影響，目前已上市的電源管理芯片企業(yè)的凈利潤表現(xiàn)都不是很好。但整體而言，這些廠商也充分利用了資本市場的紅利，將募集資金大都投入到了新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場的開發(fā)當(dāng)中，一旦行情回暖，這些上市企業(yè)將率先迎來進一步的發(fā)展。