庫(kù)存長(zhǎng)期低位，行業(yè)景氣度上行

從數(shù)據(jù)看，綜合國(guó)內(nèi)外多家IGBT頭部廠商庫(kù)存變化情況，盡管2022Q4以來(lái)廠商庫(kù)存有所上升，但整體仍處于較低的庫(kù)存水位?？梢钥吹剑?dāng)下IGBT市場(chǎng)供不應(yīng)求仍未改變。

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為更加直觀了解當(dāng)前庫(kù)存變化走勢(shì)，我們把上述廠商平均庫(kù)存天數(shù)和從歷史行業(yè)的常規(guī)庫(kù)存水位線做個(gè)對(duì)比。顯而易見，2020Q2以來(lái)IGBT行業(yè)景氣度維持上行，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)較低。

資料來(lái)源：芯八哥整理

大廠交期超50周，缺貨短期無(wú)解

供應(yīng)鏈消息顯示，目前IGBT缺貨基本在39周以上，供需缺口已經(jīng)拉長(zhǎng)到50%以上，市場(chǎng)部分料號(hào)供貨周期還是維持在52周。

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根據(jù)這幾年IGBT領(lǐng)域龍頭廠商英飛凌的交期及訂單看，其去年IGBT訂單已處于超負(fù)荷接單狀態(tài)，整體積壓訂單金額超過(guò)420億歐元，排單交期基本超一年以上，最新的Q2交期維持在39-50周，價(jià)格也居高不下。另一家大廠安森美方面，其去年一季度開始車用IGBT訂單已滿并不再接新單，2022-2023年的產(chǎn)能全部售罄，最新的Q2交期在47-52周，遠(yuǎn)高于英飛凌，價(jià)格一直維持高位。從頭部廠商走勢(shì)看，當(dāng)前IGBT供需還沒(méi)有明顯的緩解。

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新能源引領(lǐng)擴(kuò)張，國(guó)產(chǎn)替代加速

下游應(yīng)用方面，2020年以來(lái)新能源汽車用IGBT需求快速增長(zhǎng)，2022年較2020年需求比重提升17%，新能源汽車成為拉動(dòng)IGBT市場(chǎng)增量需求的核心。新能源【新能源汽車、新能源發(fā)電（光伏、風(fēng)電等）】引領(lǐng)國(guó)內(nèi)外IGBT行業(yè)快速擴(kuò)張。

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眾所周知，國(guó)內(nèi)新能源汽車、光伏及風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)出貨量及需求領(lǐng)先于全球各國(guó)，是全球新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心主導(dǎo)力量之一。IGBT作為這幾年缺芯的重災(zāi)區(qū)，英飛凌、安森美等國(guó)際大廠仍占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額，士蘭微等國(guó)內(nèi)廠商在全球競(jìng)爭(zhēng)中不具備優(yōu)勢(shì)。

資料來(lái)源：英飛凌財(cái)報(bào)、芯八哥整理

在IGBT供應(yīng)短缺、終端需求高速增長(zhǎng)及貿(mào)易爭(zhēng)端的背景下，實(shí)現(xiàn)IGBT國(guó)產(chǎn)替代已成為大勢(shì)所趨。根據(jù) Yole數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年國(guó)內(nèi)IGBT自給率約10%，2019年12%，2022年達(dá)28%，可以看到，伴隨著終端需求增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)廠商自給率快速攀升。

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具體來(lái)看，近幾年國(guó)內(nèi)IGBT迎來(lái)產(chǎn)品驗(yàn)證導(dǎo)入的黃金機(jī)遇期，除工控產(chǎn)品加速替代海外產(chǎn)品外，斯達(dá)半導(dǎo)、中車時(shí)代電氣、士蘭微等公司車規(guī)級(jí)IGBT 產(chǎn)品驗(yàn)證都取得了較大進(jìn)展，并且在光伏方面也已實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品供貨。

技術(shù)方面，中車時(shí)代電氣、斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微、宏微半導(dǎo)等均將推出對(duì)標(biāo)英飛凌7代產(chǎn)品，加速追趕龍頭廠商。

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綜上，從供應(yīng)端看，目前IGBT仍處于供不應(yīng)求的階段，英飛凌、安森美及ST最新Q2交期和去年Q4保持一致，顯示供應(yīng)依舊緊張。

需求端看，訂單方面，2023年英飛凌、安森美、三菱電機(jī)、瑞薩及ST等IGBT均處于爆單狀態(tài)。終端需求方面，工控下半年逐漸回暖，光伏、風(fēng)電及新能源汽車仍處于快速高速增長(zhǎng)階段，IGBT供應(yīng)緊張或持續(xù)到明年。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看，缺貨漲價(jià)潮有望加速國(guó)產(chǎn)替代，隨著比亞迪半導(dǎo)、時(shí)代電氣等IDM廠商及Fab廠（華虹、中芯紹興、先進(jìn)積塔）IGBT 產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)放量，國(guó)內(nèi)IGBT廠商將迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇期。