低調(diào)的汽車(chē)工業(yè)隱形冠軍！一家最“值錢(qián)”的汽車(chē)Tier1

2023-02-23 來(lái)源：芯八哥

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日本電裝：低調(diào)的日本工業(yè)隱形冠軍

說(shuō)起日本電裝你可能沒(méi)聽(tīng)過(guò)，但如果說(shuō)豐田汽車(chē)，你就算沒(méi)開(kāi)過(guò)，也一定有所耳聞。脫胎于豐田汽車(chē)的日本電裝，是全球汽車(chē)零部件龍頭之一。在Automotive News 發(fā)布的2022年度全球汽車(chē)零部件配套供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)榜上，博世以491.44億美元的年收入連續(xù)11年蟬聯(lián)全球汽車(chē)零部件冠軍。而排名第二的正是日本電裝，其年?duì)I業(yè)收入達(dá)到435.69億美元，毫不遜色。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Automotive News，芯八哥整理

相比于博世的盛名在外，日本電裝是低調(diào)的隱形冠軍。很多企業(yè)的產(chǎn)品推廣都是依靠廣告，可日本電裝卻很少進(jìn)行主動(dòng)宣傳，甚至自己的產(chǎn)品都不貼自己的商標(biāo)。日本電裝把精力都放在了產(chǎn)品研發(fā)和客戶需求上，精益求精?，F(xiàn)如今的日本電裝，已經(jīng)有超過(guò)20種產(chǎn)品超越了博世，排名世界第一。

脫胎于豐田，緊跟豐田步伐

1949年，電裝公司從豐田汽車(chē)公司獨(dú)立，初始階段業(yè)務(wù)主要為豐田汽車(chē)提供產(chǎn)品，隨著自身發(fā)展壯大，電裝逐漸開(kāi)始為其他企業(yè)提供產(chǎn)品。

日本電裝股東結(jié)構(gòu)

資料來(lái)源：Wind

截至2022年9月，豐田汽車(chē)公司持有電裝公司股份的22.96%，為第一大股東。長(zhǎng)期以來(lái)，豐田集團(tuán)一直是電裝公司的第一大客戶。

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既是股東又是客戶，豐田對(duì)日本電裝的發(fā)展影響深遠(yuǎn)。日本電裝來(lái)自豐田汽車(chē)的營(yíng)收長(zhǎng)期占比近半。

數(shù)據(jù)來(lái)源：日本電裝年報(bào)，芯八哥整理

豐田汽車(chē)公司在全球28個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有51家海外生產(chǎn)公司，汽車(chē)產(chǎn)品銷(xiāo)往170多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。電裝與豐田的海外研發(fā)、生產(chǎn)基地及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)具有一定程度上的同步性。日本電裝海外銷(xiāo)售占比自 90 年代以來(lái)節(jié)節(jié)攀升，穩(wěn)步增長(zhǎng)，近年來(lái)已占比近六成。

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除2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)和2020年疫情影響外，日本電裝的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，芯八哥整理

在最新的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中，日本電裝表示芯片短缺可能導(dǎo)致汽車(chē)減產(chǎn)，因此將2023財(cái)年（2022年4月至2023年3月）的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)了12.5%。日本電裝將本財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)期下調(diào)至4,200億日元（合32.6億美元），此前的預(yù)期為4,800億日元。電裝高管Yasushi Matsui指出，電裝最新的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)仍將創(chuàng)新高，但低于20位分析師平均預(yù)估的4742.1億日元。

日本電裝表示，最新的預(yù)測(cè)考慮到了新冠疫情蔓延對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響，以及由于全球半導(dǎo)體持續(xù)短缺而導(dǎo)致汽車(chē)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，盡管該公司正在努力降低成本。豐田汽車(chē)是電裝最主要的客戶，電裝約一半的營(yíng)收來(lái)自豐田汽車(chē)。此前，由于芯片短缺，豐田汽車(chē)在2022年11月將本財(cái)年的產(chǎn)量預(yù)期從970萬(wàn)輛下調(diào)至920萬(wàn)輛，這也對(duì)電裝的營(yíng)收產(chǎn)生了影響。

Matsui表示，由于新冠疫情在中國(guó)迅速蔓延，以及影響汽車(chē)制造商的供應(yīng)鏈問(wèn)題，電裝也面臨著生產(chǎn)困難。他補(bǔ)充稱(chēng)，該公司在中國(guó)的產(chǎn)量?jī)H為最初預(yù)期的40%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)完全恢復(fù)。Matsui在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上對(duì)記者表示，該公司調(diào)整后的利潤(rùn)預(yù)測(cè)也反映了中國(guó)和日本市場(chǎng)銷(xiāo)售的放緩，但對(duì)該公司來(lái)說(shuō)，中國(guó)和日本仍是盈利相對(duì)較高的兩大市場(chǎng)。

電裝前三財(cái)季（2022年4月至12月）的綜合營(yíng)收為4.6357萬(wàn)億日元（合346億美元），同比增長(zhǎng)15.6%；綜合營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2,679億日元（合20億美元），同比增長(zhǎng)4.6%；歸屬于母公司所有者的綜合利潤(rùn)為1,978億日元（合15億美元），同比增長(zhǎng)2.3%。

業(yè)務(wù)布局廣泛，擁抱電動(dòng)化、智能化

電裝公司成立之初的業(yè)務(wù)以電氣部件開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)為主，自1955年創(chuàng)立噴射泵預(yù)備部門(mén)之后，公司開(kāi)始拓展其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并逐漸在熱管理系統(tǒng)、動(dòng)力總成系統(tǒng)、信息與安全系統(tǒng)、電氣化系統(tǒng)、電子系統(tǒng)、小電機(jī)等多種產(chǎn)品領(lǐng)域開(kāi)展經(jīng)營(yíng)。根據(jù)日本電裝2022年財(cái)報(bào)，移動(dòng)電子設(shè)備、熱力系統(tǒng)、動(dòng)力總成系統(tǒng)、電氣化系統(tǒng)四大板塊業(yè)務(wù)成為公司的支柱業(yè)務(wù)，營(yíng)收分別占比 24.6%、23.2%、22.6%、20.6%，總共占比 91%。汽車(chē)業(yè)務(wù)占比94.2%，成為貢獻(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的絕對(duì)主力。

資料來(lái)源：日本電裝2022年年報(bào)

資料來(lái)源：日本電裝2022年財(cái)報(bào)，芯八哥整理

電氣化系統(tǒng)：從內(nèi)燃機(jī)車(chē)輛的啟動(dòng)和充電產(chǎn)品，到混合動(dòng)力車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)、燃料電池汽車(chē)等電動(dòng)化產(chǎn)品。開(kāi)發(fā)和制造混合動(dòng)力車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)的驅(qū)動(dòng)電源系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品、交流發(fā)電機(jī)、啟動(dòng)裝置等的供電和起動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品等；開(kāi)發(fā)和制造電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)專(zhuān)用電機(jī)及ECU；開(kāi)發(fā)和制造小型電機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)品，如擋風(fēng)玻璃雨刮系統(tǒng)、電動(dòng)車(chē)窗電機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)控制電機(jī)、鼓風(fēng)機(jī)風(fēng)扇等。為了應(yīng)對(duì)BEV的快速增長(zhǎng)，日本電裝正在擴(kuò)大其電氣化產(chǎn)品系列。2022年1月，豐田電機(jī)的新NOAH和VOXY型號(hào)開(kāi)始采用日本電裝的新高功率和緊湊型逆變器，與以前的產(chǎn)品相比可將電池功率損失降低20%。