提起聯(lián)發(fā)科，不知道大家的第一印象是什么？“山寨機之王”，可能這個既是他一生的驕傲，也是其宿命的牽絆。不得不說，在芯片界，聯(lián)發(fā)科可謂抒寫了一部悲壯、勵志的芯片企業(yè)發(fā)展史。

從創(chuàng)立至今，聯(lián)發(fā)科應對磨難的決策與堅韌對于深處波譎云詭的國際環(huán)境之中的國內(nèi)芯片企業(yè)有很多的啟發(fā)，筆者希望一探其“屹立不倒”的秘密及投資之道，為芯片行業(yè)從業(yè)者提供參考及借鑒。

“山寨機之王”的逆襲之路

聯(lián)發(fā)科是現(xiàn)代臺灣半導體產(chǎn)業(yè)分工的受益者之一，其創(chuàng)始人蔡明介曾就職于臺灣第二代代工廠聯(lián)華電子，1997年從聯(lián)電拉起團隊創(chuàng)業(yè)。從DVD芯片到轉型手機SOC，短短十年間躋身全球IC設計廠商前三，蔡明介本人也被譽為臺灣“IC設計教父”。

聯(lián)發(fā)科發(fā)展重要節(jié)點回顧

資料來源：芯八哥整理

從聯(lián)發(fā)科的歷程來看，可謂是成也山寨機，敗也山寨機。

很長一段時間聯(lián)發(fā)科都被冠以“山寨手機”的供應商代表，依托2004-2009年之間國內(nèi)山寨機廠商的興起，聯(lián)發(fā)科通過創(chuàng)造性的交鑰匙方案（turn-key）讓其成為一眾手機廠商的香餑餑，“山寨機之王”深入人心。

此后，過渡至智能機時代，聯(lián)發(fā)科雖然一直在發(fā)展，但多年口碑的影響及技術路線的失誤導致其被局限在了中低端市場。同時，在“買芯片送基帶”的高通、自研的三星和華為“夾擊”下，其市場一度銷聲匿跡，中低端市場也隨著高通400/600系列的發(fā)力不斷衰減。

從聯(lián)發(fā)科的再度崛起來看，受惠于5G發(fā)展，技術是其安身立命的根本。

在業(yè)界一片看衰之下，聯(lián)發(fā)科也依舊堅持5G為本和AIoT并行的多元化戰(zhàn)略，持續(xù)堅持高研發(fā)投入，蟄伏等待機會。從下圖來看，盡管2015年以來聯(lián)發(fā)科營收及凈利潤增速不斷下滑，但是其研發(fā)依舊保持高投入。

資料來源：聯(lián)發(fā)科、芯八哥整理

功夫不負苦心人，隨著2020年以來高通新一代驍龍芯片的“翻車”、華為海思被制裁及聯(lián)發(fā)科新一代天璣芯片技術的突破，疊加5G的快速普及，在國產(chǎn)廠商的主動或被動支持下，聯(lián)發(fā)科再度迎來春天。

根據(jù)其公布的最新的年報來看，2021年營收突破千億，約1128億元人民幣，年增53.2%；凈利潤達255.8億元人民幣，首次年度獲利超200億元，年增171.6%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

資料來源：聯(lián)發(fā)科、芯八哥整理

從主營構成來看，手機芯片業(yè)務依舊是聯(lián)發(fā)科的核心收入來源，在Wi-Fi技術領域的積累也為其在IOT及智能家居開疆拓土建立奇功。

2021Q4聯(lián)發(fā)科營收構成及增速

類別	2021Q4	同比增長
手機芯片	52%	51%
IoT/Computing/ASIC	26%	31%
智能家居	15%	16%
消費類電源管理IC	7%	30%

資料來源：聯(lián)發(fā)科官網(wǎng)、芯八哥整理

截至2021年底，聯(lián)發(fā)科智能手機芯片登頂全球第一，5G手機芯片僅次于高通位居第二。其他包括智能和數(shù)字電視、智能語音助理、光盤機與藍光播放器等品類芯片市場占有率均為全球第一。

資料來源：Wind資訊

為什么可以屹立不倒？

聯(lián)發(fā)科的故事我們已經(jīng)聽過了太多，其多年來能在市場及輿論中漩渦中屹立不倒，長期來看，核心還是在于其堅韌不拔的精神、敏銳的市場洞察力及持續(xù)的高昂的研發(fā)投入；當然，短期內(nèi)主要還有難以忽視的天時地利人和。

從聯(lián)發(fā)科的年報可以看出，近16年其研發(fā)支出平均占比超過20%，遠高于一般的高科技企業(yè)，更難得的是其十幾年如一日的堅持投入。同時，多年來從DVD到手機再到AIOT，聯(lián)發(fā)科的前瞻布局不可謂不精準，獨到的眼光可見一斑。

資料來源：聯(lián)發(fā)科、芯八哥整理

從這幾年來聯(lián)發(fā)科的逆襲來看，可謂運氣“爆棚”?！疤鞎r”方面，高通芯片屢屢“翻車”、海思受制裁“隕落”，聯(lián)發(fā)科猶如“錐處囊中”，收獲利好；地利方面，聯(lián)發(fā)科依托臺灣穩(wěn)定的半導體供應鏈及下游廠商的長期合作關系，占據(jù)良好的供應鏈先機；人和方面，近幾年中美貿(mào)易爭端導致國內(nèi)終端廠商迫切尋找“備胎”，紛紛加碼聯(lián)發(fā)科。

此外，不可忽視的是，一向做事高調(diào)的聯(lián)發(fā)科，卻在近十年間，在投資圈悄悄“低調(diào)撒錢”，打造出了一個讓人難以忽視的生態(tài)圈。

從投資一窺聯(lián)發(fā)科的戰(zhàn)略布局

早在2014年開始，聯(lián)發(fā)科便設立了3億美元的風險投資基金，積極進行多元化布局。其中，聯(lián)發(fā)科2011年通過409萬美元投資的當時“不知名”的匯頂科技，在2016年成功上市后創(chuàng)下 5 年大賺 600 倍的投資傳奇史。

從投資手段來看，聯(lián)發(fā)科主要通過旗下Gaintech和翔發(fā)投資進行對外投資，其中匯頂便是通過Gaintech進行注資，而翔發(fā)的投資則偏重于中國臺灣地區(qū)的企業(yè)。同時，聯(lián)發(fā)科通過組建擁有專業(yè)的投資團隊來保證自己的投資收益，重視長遠投資戰(zhàn)略和布局。

聯(lián)發(fā)科曾公開表示，聯(lián)發(fā)科投資部門將積極注資在半導體系統(tǒng)和裝置、網(wǎng)路基礎設施、服務和物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等領域的新創(chuàng)公司，目標是建立以聯(lián)發(fā)科為中心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，產(chǎn)業(yè)類型包括通訊、電腦運算、網(wǎng)路媒體及分析等。

從投資階段來看，聯(lián)發(fā)科可以分為兩個階段，第一階段是探索期（2008-2014），主要圍繞自身業(yè)務進行多元化摸索，內(nèi)部對于投資還存在反對的聲音；第二階段是戰(zhàn)略擴張階段（2015年以來），隨著匯頂、唯捷創(chuàng)芯等項目收獲了甜頭，手機業(yè)務低迷之下其投資并購逐步加速。

總的來看，通過投資匯頂科技、晶心科技、思必馳及Mapbar等企業(yè)，同時有目的收購雷凌、晨星、立锜及絡達等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成了較為密切的供需關系，不僅拓展了業(yè)務范圍，也加強了自身的技術積累。

聯(lián)發(fā)科主要投資/收購版圖一覽

資料來源：芯八哥整理

除了依托自身的投資公司，聯(lián)發(fā)科也積極參與和外部基金的合作。主要包括中國湖北長江蔚新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金會、上海物聯(lián)網(wǎng)二期創(chuàng)業(yè)投資基金、昆橋（深圳）半導體科技產(chǎn)業(yè)股權投資基金、上海閃騰創(chuàng)芯投資合伙企業(yè)、上海武岳峰二期集成電路股權投資合伙企業(yè)等，業(yè)務覆蓋AI、移動互聯(lián)網(wǎng)、智能家居、激光雷達等多個領域，打造出龐大的生態(tài)圈。

綜上，可以看出，聯(lián)發(fā)科通過投資、并購等外延式手段，正積極向智能手機、穿戴裝置、物聯(lián)網(wǎng)及車聯(lián)網(wǎng)等市場完整芯片方案的方向前進。依托對創(chuàng)新性項目和產(chǎn)業(yè)基金的投資，不僅讓其賺的盆滿缽滿，還幫助聯(lián)發(fā)科找到了更多的成長途徑。這種經(jīng)營模式也值得所有的集成電路企業(yè)參考。

寫在最后

“面對挑戰(zhàn)，聯(lián)發(fā)科要恢復創(chuàng)業(yè)精神。所謂的創(chuàng)業(yè)精神，最重要的不只是努力工作，而是要尋找及確認機會、采取行動，并承擔風險。不過，過程中你可能要容忍一些錯誤，只是如果是主流的、已經(jīng)在產(chǎn)品藍圖上的大方向的東西，就不應該錯太多。”蔡明介的話仿佛是對聯(lián)發(fā)科過去二十多年的總結。

堅韌、隱忍、技術為王、看長遠……

歷史的車輪滾滾向前，向來不會在意一兩家企業(yè)的得失。當前，國內(nèi)以華為、大疆等為代表的科技公司飽受制裁的困擾，難言其落寞之情。從聯(lián)發(fā)科的經(jīng)歷可以給我們啟發(fā)，市場會“欺負”人，但技術不會。