當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，全球科技與金融界見(jiàn)證了一場(chǎng)罕見(jiàn)的資本市場(chǎng)風(fēng)暴：美國(guó)老牌軟件巨頭甲骨文（Oracle）股價(jià)單日飆升36%，創(chuàng)下自1992年以來(lái)的最佳單日表現(xiàn)，市值一夜之間激增2440億美元。這一驚人漲幅不僅讓投資者為之振奮，更標(biāo)志著人工智能（AI）對(duì)傳統(tǒng)科技企業(yè)的深刻重塑正在加速兌現(xiàn)。

甲骨文本周二表示，其剩余履約義務(wù)（衡量尚未確認(rèn)的合同收入的指標(biāo)）目前為4550億美元，較去年增長(zhǎng)359%。該公司還表示，其云基礎(chǔ)設(shè)施收入預(yù)計(jì)將從最近一個(gè)財(cái)年的100億美元躍升至2030財(cái)年的1440億美元。

甲骨文公司董事長(zhǎng)兼首席技術(shù)官拉里·埃里森  圖源：視頻截圖

這一數(shù)字遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，直接點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)的熱情。而背后的核心驅(qū)動(dòng)力之一，是甲骨文與人工智能領(lǐng)軍企業(yè)OpenAI達(dá)成的一項(xiàng)長(zhǎng)期云基礎(chǔ)設(shè)施合作協(xié)議，價(jià)值3000億美元。在公司股價(jià)大漲推動(dòng)下，甲骨文聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·埃里森(Larry Ellison)個(gè)人財(cái)富一天之內(nèi)增長(zhǎng)了1000多億美元，達(dá)到3930億美元，短暫超越特斯拉CEO馬斯克，問(wèn)鼎全球首富寶座。

從“數(shù)據(jù)庫(kù)老兵”到“AI基建先鋒”的華麗轉(zhuǎn)身

成立于1977年的甲骨文，長(zhǎng)期以來(lái)以企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)聞名于世。然而，在云計(jì)算時(shí)代初期，甲骨文因反應(yīng)遲緩而被亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌云遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。盡管公司在2010年代后期開(kāi)始發(fā)力云轉(zhuǎn)型，但其市場(chǎng)份額始終難以突破第一梯隊(duì)。

然而，近年來(lái)，甲骨文悄然調(diào)整戰(zhàn)略，將重心從通用云服務(wù)轉(zhuǎn)向高性能計(jì)算和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。甲骨文多次強(qiáng)調(diào)：“未來(lái)的云計(jì)算不是比誰(shuí)更便宜，而是比誰(shuí)更能支持最前沿的AI工作負(fù)載?！?/span>

為此，甲骨文投入巨資建設(shè)專為AI訓(xùn)練優(yōu)化的數(shù)據(jù)中心，采用液冷技術(shù)、高速I(mǎi)nfiniBand網(wǎng)絡(luò)和大規(guī)模GPU集群，并與英偉達(dá)等芯片廠商深度合作，打造低延遲、高吞吐的計(jì)算環(huán)境。這些努力最終在2025年迎來(lái)爆發(fā)性回報(bào)。

此次新增的4550億美元合同中，絕大部分來(lái)自與OpenAI的合作。OpenAI已與甲骨文（Oracle）簽署一項(xiàng)為期五年的巨額云服務(wù)合同，總金額高達(dá)3000億美元。這一數(shù)字不僅刷新了云計(jì)算行業(yè)的歷史紀(jì)錄，更標(biāo)志著人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正式邁入“萬(wàn)億級(jí)投入”時(shí)代。這份云服務(wù)協(xié)議，旨在支持OpenAI代號(hào)為“Stargate”的超級(jí)計(jì)算項(xiàng)目。

“Stargate”計(jì)劃：AI算力的終極競(jìng)賽

“Stargate”是OpenAI為實(shí)現(xiàn)下一代通用人工智能（AGI）而規(guī)劃的超級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。據(jù)內(nèi)部文件披露，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將部署數(shù)百萬(wàn)顆高性能AI芯片，構(gòu)建一個(gè)能夠運(yùn)行萬(wàn)億參數(shù)級(jí)大模型的全球性計(jì)算網(wǎng)絡(luò)。

為支撐如此龐大的算力需求，“Stargate”預(yù)計(jì)峰值電力消耗將達(dá)到4.5吉瓦（GW），相當(dāng)于兩座胡佛大壩的發(fā)電能力，或足以滿足超過(guò)400萬(wàn)戶美國(guó)家庭的用電需求。這一能源規(guī)模相當(dāng)于美國(guó)胡佛大壩發(fā)電能力的兩倍，凸顯出當(dāng)前大模型訓(xùn)練對(duì)資源的巨大依賴。

選擇甲骨文而非傳統(tǒng)合作伙伴微軟，顯示出OpenAI有意構(gòu)建多元化的云生態(tài)，以分散風(fēng)險(xiǎn)并獲取更靈活的資源調(diào)配能力。同時(shí)，甲骨文在企業(yè)級(jí)安全、合規(guī)性和定制化服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，也使其成為處理敏感AI訓(xùn)練任務(wù)的理想選擇。

資本市場(chǎng)的狂熱反應(yīng)：一次戰(zhàn)略的全面兌現(xiàn)

甲骨文股價(jià)的36%單日漲幅，是自1992年以來(lái)的最高紀(jì)錄。此前，該公司最大單日漲幅為1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的28%。此次漲幅不僅超越了近年來(lái)科技巨頭的典型波動(dòng)區(qū)間，甚至超過(guò)了Meta、英偉達(dá)等AI熱門(mén)股的歷史表現(xiàn)。

資本市場(chǎng)之所以如此狂熱，原因在于這筆合同的長(zhǎng)期價(jià)值和戰(zhàn)略意義：

收入可見(jiàn)性大幅提升：4550億美元的未來(lái)合同收入意味著甲骨文在未來(lái)數(shù)年內(nèi)將擁有極強(qiáng)的收入保障，極大增強(qiáng)了投資者信心。

盈利能力改善預(yù)期：AI云服務(wù)通常具有更高的利潤(rùn)率。隨著高價(jià)值合同落地，甲骨文的整體毛利率和自由現(xiàn)金流有望顯著提升。

行業(yè)地位躍升：此舉使甲骨文從“追趕者”一躍成為全球AI基礎(chǔ)設(shè)施的核心供應(yīng)商之一，有望躋身全球前三的云服務(wù)商行列。

摩根士丹利分析師在研報(bào)中指出：“這不是一次普通的訂單，而是一次戰(zhàn)略級(jí)的行業(yè)洗牌。甲骨文用一份合同，重新定義了自己在全球科技版圖中的位置?！?/span>

Melius Research技術(shù)研究主管Ben Reitzes也表示：“甲骨文的訂單積壓情況非常具有歷史意義。華爾街原本預(yù)計(jì)的RPO成本約為1800億美元，而他們給出的數(shù)字卻是這個(gè)數(shù)字的數(shù)倍。這真是令人震驚?！?/span>

德意志銀行重申對(duì)該公司股票的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從240美元上調(diào)至335美元。

風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：盛宴背后的隱憂

盡管前景光明，但如此龐大的合同也伴隨著巨大風(fēng)險(xiǎn)。

首先，甲骨文需要投入巨額資本來(lái)滿足算力需求。為支持“Stargate”項(xiàng)目，公司預(yù)計(jì)將大規(guī)模采購(gòu)英偉達(dá)B200、Blackwell Ultra等先進(jìn)AI芯片，并在全球擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心。這可能導(dǎo)致其資本支出大幅超過(guò)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，增加財(cái)務(wù)杠桿壓力。

其次，過(guò)度依賴單一客戶存在風(fēng)險(xiǎn)。如果OpenAI的發(fā)展不及預(yù)期，或未來(lái)轉(zhuǎn)向自建數(shù)據(jù)中心，甲骨文可能面臨合同縮水或違約的風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，微軟、亞馬遜等云廠商客戶結(jié)構(gòu)更為多元，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。

此外，能源供應(yīng)和環(huán)境影響也成為焦點(diǎn)。4.5吉瓦的電力需求對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定性構(gòu)成挑戰(zhàn)，且可能引發(fā)環(huán)保組織對(duì)碳排放和資源消耗的批評(píng)。甲骨文已表示將優(yōu)先使用可再生能源供電，并探索核能微堆、天然氣回收發(fā)電等創(chuàng)新方案，但實(shí)際執(zhí)行難度不容小覷。

行業(yè)格局深刻變革與AI紅利

甲骨文的崛起正在重塑全球云計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)格局。長(zhǎng)期以來(lái)，AWS、Azure和谷歌云三足鼎立的局面或?qū)⒈淮蚱?。隨著AI成為云服務(wù)的核心增長(zhǎng)引擎，誰(shuí)能提供最強(qiáng)大、最穩(wěn)定的AI基礎(chǔ)設(shè)施，誰(shuí)就將贏得未來(lái)。

拉里·埃里森表示：“亞馬遜、谷歌和微軟的多云數(shù)據(jù)庫(kù)收入在第一季度實(shí)現(xiàn)了驚人的1,529%的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，多云收入每個(gè)季度都將大幅增長(zhǎng)，因?yàn)槲覀儗⑾蛉页笠?guī)模合作伙伴新增37個(gè)數(shù)據(jù)中心，使數(shù)據(jù)中心總數(shù)達(dá)到71個(gè)。下個(gè)月在Oracle AI World大會(huì)上，我們將推出一項(xiàng)名為‘Oracle AI數(shù)據(jù)庫(kù)’的全新云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，該服務(wù)使我們的客戶能夠直接在Oracle數(shù)據(jù)庫(kù)上使用他們選擇的大型語(yǔ)言模型（包括谷歌的Gemini、OpenAI的ChatGPT、xAI的Grok等），輕松訪問(wèn)和分析他們現(xiàn)有的所有數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)。這項(xiàng)革命性的全新云服務(wù)使數(shù)以萬(wàn)計(jì)的數(shù)據(jù)庫(kù)客戶能夠通過(guò)最先進(jìn)的AI推理模型輕松訪問(wèn)其數(shù)據(jù)，從而立即釋放數(shù)據(jù)的價(jià)值。Oracle AI云基礎(chǔ)設(shè)施和Oracle多云AI數(shù)據(jù)庫(kù)都將在未來(lái)幾年內(nèi)大幅推動(dòng)云需求和消費(fèi)的增長(zhǎng)。AI改變一切?！?/span>

與此同時(shí)，這也反映出AI行業(yè)正從“輕資產(chǎn)創(chuàng)業(yè)”時(shí)代進(jìn)入“重資產(chǎn)基建”時(shí)代。早期AI公司依靠少量GPU即可啟動(dòng)項(xiàng)目，如今卻必須面對(duì)數(shù)十億美元的前期投入。這使得資本、能源和供應(yīng)鏈管理成為AI公司生存的關(guān)鍵能力。

甲骨文目前預(yù)計(jì)2026財(cái)年的云基礎(chǔ)設(shè)施收入將達(dá)到180億美元，該公司還預(yù)計(jì)未來(lái)四年內(nèi)云基礎(chǔ)設(shè)施收入將分別達(dá)到320億美元、730億美元、1140億美元和1440億美元。

正如OpenAI CEO薩姆·奧爾特曼所言：“未來(lái)的AI競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上是能源和算力的競(jìng)爭(zhēng)?！?nbsp;而甲骨文此次的勝利，正是這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中基礎(chǔ)設(shè)施提供方的首次大規(guī)模勝利。

甲骨文股價(jià)一日暴漲36%，看似是一次偶然的市場(chǎng)反應(yīng)，實(shí)則是AI技術(shù)紅利在資本市場(chǎng)的一次集中兌現(xiàn)。這也預(yù)示著：真正的AI革命，不僅發(fā)生在算法層面，更發(fā)生在服務(wù)器機(jī)房、電力網(wǎng)絡(luò)和資產(chǎn)負(fù)債表上。

在這場(chǎng)變革中，那些能夠提供穩(wěn)定、高效、可擴(kuò)展基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)，正在成為新時(shí)代的“數(shù)字石油商”。它們或許不像消費(fèi)級(jí)AI應(yīng)用那樣引人注目，卻是整個(gè)AI生態(tài)得以運(yùn)轉(zhuǎn)的基石。